2018-05-21 00:00:00 來源： 點擊：3963 喜歡：0
剛剛，證監(jiān)會姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟與發(fā)展論壇上的演講中提到一個重磅消息，即要推動發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，引起了投行圈和IPO企業(yè)的高度關(guān)注。
一、證監(jiān)會副主席講話傳來重磅消息
剛剛，證監(jiān)會微信公眾號關(guān)于姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟與發(fā)展論壇上的演講中提到一個重磅消息，還有許多重要內(nèi)容，具體如下：
（一）重磅消息：推動發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向、引導創(chuàng)新企業(yè)上市、加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏
剛剛，姜洋副主席在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟與發(fā)展論壇上的演講中提到一個重磅消息，即要推動發(fā)行上市制度戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，依法創(chuàng)造條件引導創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股權(quán)類融資工具并在境內(nèi)上市，充分發(fā)揮資本市場對創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的支持作用，加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏。而前段時間，中國證監(jiān)會主席劉士余在上海證券交易所干部大會講話中提到：要圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革三大任務(wù)，穩(wěn)步推進創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。
理解：看來，IPO發(fā)行上市制度出現(xiàn)大的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向，已經(jīng)很明確的是：
（1）依法創(chuàng)造條件引導創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股權(quán)類融資工具并在境內(nèi)上市
注意，這里提到的是創(chuàng)造條件、引導創(chuàng)新企業(yè)上市，看來創(chuàng)新型企業(yè)福利大大的，證監(jiān)會都要主動出擊了，引導你來上市！
（2）加快高新技術(shù)企業(yè)審核節(jié)奏
看來，高新技術(shù)企業(yè)IPO審核進度會快于一般的企業(yè)，政策上在審核進度上明顯會傾斜！
(二）大力發(fā)展股權(quán)融資、推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級、發(fā)揮資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的獨特優(yōu)勢
此外，對于去杠桿、大力發(fā)展股權(quán)融資、推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級等方面，姜洋副主席提到要發(fā)揮資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的獨特優(yōu)勢：
1、實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性去杠桿，需要大力發(fā)展股權(quán)融資
大力發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資，能夠為企業(yè)增加長期資本，從源頭上減少企業(yè)對債務(wù)融資的依賴，有效解決債務(wù)高杠桿問題，使企業(yè)輕裝上陣，加大研發(fā)和投資力度，增強我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和韌性。
2、推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，需要發(fā)揮資本市場的資源配置功能
資本市場擁有高效透明的定價機制和靈活多樣的支付工具與融資手段，可以為企業(yè)并購重組、產(chǎn)業(yè)整合提供極大便利，促進淘汰落后產(chǎn)能，支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
3、培育經(jīng)濟發(fā)展新動能，需要發(fā)揮資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的獨特優(yōu)勢
科技創(chuàng)新投資周期長、規(guī)模大、風險高，具有高度的不確定性，傳統(tǒng)金融機構(gòu)往往望而卻步。資本市場天然具有融資方和投資者風險共擔、利益共享的機制，是推動創(chuàng)新與資本有效融合的核心平臺。從國際經(jīng)驗看，微軟、谷歌、臉書等科技龍頭企業(yè)的成長，都離不開資本市場特別是風險投資、股權(quán)投資的有力支持。
二、最近的IPO新跡象、新特點
在從嚴監(jiān)管的背景下，IPO市場、發(fā)審環(huán)節(jié)出現(xiàn)了不少新跡象：
1、 IPO審核速度明顯放緩
自2017年10月新一屆發(fā)審委上任以來，月度上會企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐步下降的趨勢，而2018年IPO審核速度放緩的趨勢則更為明顯。據(jù)統(tǒng)計，2018年1月1日至2018年4月30日間，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)89家次，2018年1-4月分別為49、12、12、19家次，月均為22.3家次，其中2、3月為2016年審核提速以來發(fā)審委月度審核擬IPO企業(yè)數(shù)量的最小值。2017年，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)479家次，月均39.9家次，其中去年1-4月，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)167家次，月均達41.75家次。
以前證監(jiān)會一周基本上有兩天都安排發(fā)審會，單日審核家數(shù)都在6到9家，而5月以來三周共審核了9家企業(yè)，而且基本上每周只有基本上只有一天安排發(fā)審會，發(fā)審會安排的審核會議次數(shù)明顯減少，而且單日審核企業(yè)數(shù)為2-4家，較此前審核數(shù)大幅減少。
2、IPO過會率明顯上升
截至2018年3月31日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委2018年共審核公司71家，其中32家通過，被否32家，通過率為45.07%，通過率較低。4月份過會率已悄悄上升至57.9%，5月以來，IPO過會率明顯上升。5月份證監(jiān)會共審核9家IPO，7家過會，IPO過會率升到78%。過會率上升主要是因為許多盈利能力弱、持續(xù)盈利能力差、存在問題的企業(yè)撤材料后，在會企業(yè)質(zhì)量明顯提升，所以過會率逐步上升。
3、IPO批文核發(fā)速度放緩
今年以來，除了擬IPO企業(yè)上會數(shù)量同比明顯減少外，IPO批文下發(fā)速度也隨之明顯放緩，每周核準批文僅僅1到2家。據(jù)統(tǒng)計，去年全年有8個月證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文超過30家，且全部集中在新一屆發(fā)審委上任前的1~9月,去年5月份為核發(fā)的IPO批文超過50家，平均每周超10家。但今年，證監(jiān)會IPO批文的核發(fā)速度明顯放緩，4月，證監(jiān)會也只核發(fā)了6家IPO批文；5月份證監(jiān)會每周的IPO批文維持1、2家，具體為：5月4日核發(fā)科沃斯機器人和漢嘉設(shè)計兩家IPO批文、5月11日核發(fā)富士康1家IPO批文、5月18日核發(fā)寧的時代和綠色動力環(huán)保兩家IPO批文，三周僅僅核準5家IPO批文。
4、 IPO新申報企業(yè)大幅縮水
2018年僅有35家企業(yè)排隊IPO通道，較去年同期的298家減少了近九成。
5、多家新股發(fā)行募資額打折
證監(jiān)會昨日核發(fā)的藥明康德、寧德時代IPO批文，募資額都出現(xiàn)了大幅縮水的跡象。兩家籌資總金額不超過60億元，而寧德時代在申報稿中擬募資131億元，看來募資額縮水在六成左右。
三、證監(jiān)會稱：審核標準未變企業(yè)、IPO被否主要因為五大原因
證監(jiān)會記者問答如下：
問：近期，部分自媒體報道提及，在創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板申請首發(fā)上市，申請人最近一年凈利潤至少分別要達到3000萬元、5000萬元、8000萬元，否則不能通過發(fā)審會審核。您對此有何評價？
1、首發(fā)企業(yè)未能通過發(fā)審會審核，主要原因包括以下方面：
一是業(yè)務(wù)經(jīng)營不合規(guī)；二是內(nèi)控有效性存在缺陷；三是會計基礎(chǔ)工作不規(guī)范；四是信息披露存在瑕疵；五是持續(xù)盈利能力存疑。
2、審核政策始終沒有變化：
證監(jiān)會嚴格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章，對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進行審核，審核政策始終沒有變化。
從源頭上提高上市公司質(zhì)量，嚴把市場準入關(guān)，防止病從口入，是發(fā)行監(jiān)管工作的題中應(yīng)有之義，依法全面從嚴監(jiān)管的工作要求，在發(fā)行審核過程中嚴格把關(guān)，嚴厲打擊欺詐發(fā)行和帶病申報，不斷從多個維度對首發(fā)企業(yè)進行從嚴要求，有序推進首發(fā)審核工作，從源頭上保證上市公司質(zhì)量。
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