2017-11-22 00:00:00 來源: 點擊:3024 喜歡:0
一、怎樣看資產(chǎn)負債表
資產(chǎn)負債表算是老大哥了,最能體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)狀況,游覽一下資產(chǎn)負債表主要內(nèi)容,你就會對企業(yè)的資產(chǎn)、負債及股東權(quán)益的總額及其內(nèi)部各項目的構(gòu)成和增減變化有一個初步的認識。由于企業(yè)總資產(chǎn)在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模,而它的增減變化與企業(yè)負債與股東權(quán)益的變化有極大的關(guān)系,當企業(yè)股東權(quán)益的增長幅度高于資產(chǎn)總額的增長時,說明企業(yè)的資金實力有了相對的提高;反之則說明企業(yè)規(guī)模擴大的主要原因是來自于負債的大規(guī)模上升,進而說明企業(yè)的資金實力在相對降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降。
(一)、概念
資產(chǎn)負債表是反映公司某一特定日期(月末、年末)全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益情況的會計報表。它的基本結(jié)構(gòu)是“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”。不論公司處于怎樣的狀態(tài)這個會計平衡式永遠是恒等的。左邊反映的是公司所擁有的資源;右邊反映的是公司的不同權(quán)利人對這些資源的要求。債權(quán)人可以對公司的全部資源有要求權(quán),公司以全部資產(chǎn)對不同債權(quán)人承擔償付責(zé)任,償付完全部的負債之后,余下的才是所有者權(quán)益,即公司的資產(chǎn)凈額。
(二)、如何看資產(chǎn)負債表
我們利用資產(chǎn)負債表的資料,可以看出公司資產(chǎn)的分布狀態(tài)、負債和所有者權(quán)益的構(gòu)成情況,據(jù)以評價公司資金營運、財務(wù)結(jié)構(gòu)是否正常、合理;分析公司的流動性或變現(xiàn)能力,以及長、短期債務(wù)數(shù)量及償債能力,評價公司承擔風(fēng)險的能力;利用該表提供的資料還有助于計算公司的獲利能力,評價公司的經(jīng)營績效。
在分析資產(chǎn)負債表要素時我們應(yīng)首先注意到資產(chǎn)要素分析,具體包括:
1流動資產(chǎn)分析。分析公司的現(xiàn)金、各種存款、短期投資、各種應(yīng)收應(yīng)付款項、存貨等。流動資產(chǎn)比往年提高,說明公司的支付能力與變現(xiàn)能力增強。
2長期投資分析。分析一年期以上的投資,如公司控股、實施多元化經(jīng)營等。長期投資的增加,表明公司的成長前景看好。
3固定資產(chǎn)分析。這是對實物形態(tài)資產(chǎn)進行的分析。資產(chǎn)負債表所列的各項固定資產(chǎn)數(shù)字,僅表示在持續(xù)經(jīng)營的條件下,各固定資產(chǎn)尚未折舊、折耗的金額并預(yù)期于未來各期間陸續(xù)收回,因此,我們應(yīng)該特別注意,折舊、損耗是否合理將直接影響到資產(chǎn)負債表、利潤表和其他各種報表的準確性。很明顯,少提折舊就會增加當期利潤。而多提折舊則會減少當期利潤,有些公司常常就此埋下伏筆。
4無形資產(chǎn)分析。主要分析商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽、專利權(quán)等。商譽及其他無確指的無形資產(chǎn)一般不予列賬,除非商譽是購入或合并時形成的。取得無形資產(chǎn)后,應(yīng)登記入賬并在規(guī)定期限內(nèi)攤銷完畢。
其次,要對負債要素進行分析,包括兩個方面:
1流動負債分析。各項流動負債應(yīng)按實際發(fā)生額記賬,分析的關(guān)鍵在于要避免遺漏,所有的負債均應(yīng)在資產(chǎn)負債表中反映出來。
2長期負債分析。包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款項等。由于長期負債的形態(tài)不同,因此,應(yīng)注意分析、了解公司債權(quán)人的情況。
最后是股東權(quán)益分析,包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤4個方面。分析股東權(quán)益,主要是了解股東權(quán)益中投入資本的不同形態(tài)及股權(quán)結(jié)構(gòu),了解股東權(quán)益中各要素的優(yōu)先清償順序等。看資產(chǎn)負債表時,要與利潤表結(jié)合起來,主要涉及資本金利潤和存貨周轉(zhuǎn)率,前者是反映盈利能力的指標,后者是反映營運能力的指標。
我們在前面提到的最最重要的核心恒等式(資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益),這三項在資產(chǎn)負債表里可是都能找到的。
(三)需要關(guān)注的財務(wù)指標:
1.負債比率:總負債/總資產(chǎn)*100%
主要是反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是由負債組成的,一般來說,負債比率在50%~70%是比較合理的,如果高于100%,那就是“資不抵債”,但是如果負債太低,也可能是不好的信號(資產(chǎn)流動性差、供應(yīng)山不給賒賬等)。跟同行業(yè)的企業(yè)進行對比會比較有效,畢竟行業(yè)不同,難以制定統(tǒng)一的標準。
簡單案例說明:
2016年蘋果的負債比率是58%,2016年沃爾瑪?shù)呢搨嚷适?9.6%;可見兩家國際大企業(yè)的負債比率控制的是很優(yōu)秀的。
再看看銀行,2016年招商銀行的負債比率高達93%;當然不是招商銀行運營不當,高負債是銀行業(yè)的特點,能達到93%的負債比率,反而說明招行的風(fēng)控上的信心。
2.流動比率:流動資產(chǎn)/流動負債*100%
用來衡量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。一般來說,業(yè)界普遍將150%~200%的流動比率作為衡量標準,如果流動比率太低,說明資金周轉(zhuǎn)不靈,難以償還短期債務(wù);如果流動比率太高,則說明企業(yè)閑置資產(chǎn)過多,經(jīng)營效率低。
不過在流動比率的分析上,一樣要遵循“具體問題具體分析”。
簡單案例說明:
2016年蘋果的流動比率是135%;2016年沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷适?6%;你可能會驚呼世界500強NO.1的沃爾瑪竟然有如此高的流動負債,但是這是由大型零售渠道行業(yè)的特性,消費者在沃爾瑪一般都是現(xiàn)款現(xiàn)結(jié),即使用信用卡,銀行也會在7天之內(nèi)付給沃爾瑪,而沃爾瑪對其供應(yīng)商一般采用30天以上的賬期。所謂“快收錢、慢付賬”,因此造成了流動資產(chǎn)小于流動負債,不過僅僅是增速層面,86%的流動比率反而說明沃爾瑪現(xiàn)金流創(chuàng)造和競爭力的強大。
資產(chǎn)負債表另外兩個需要重點關(guān)注的,是應(yīng)收帳款和無形資產(chǎn)。
3.應(yīng)收帳款
這個可以算事企業(yè)風(fēng)險的聚集地,企業(yè)一般會計提應(yīng)收帳款的壞賬準備(就是可能收不回來的錢),但是這個數(shù)據(jù)是很容易操作的,移動要綜合分析應(yīng)收帳款里出現(xiàn)壞賬的數(shù)額和可能性。
4.無形資產(chǎn)
一般指的是品牌、專利、商標、著作權(quán)等等,對于上市公司或者中大型企業(yè),都有專門的會計師事務(wù)所進行計算,但是對于創(chuàng)業(yè)公司進行估值的時候,可能沒有很多的數(shù)據(jù)參考,就需要做更多的行業(yè)研究了。
(四)接地氣地秒懂科目意義
大家發(fā)現(xiàn)看報表時有應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目,那么我們一定要看到每一個項目值多少錢,我們會計的概念就全部出來了。比如說我們看到應(yīng)收賬款100萬,可是應(yīng)收賬款100萬真的值這個數(shù)嗎?這一問可能你就會覺得不值那么多,可能只值80萬,這不,會計上壞賬準備的概念就出來了,因為應(yīng)收賬款表達的是總額,不是以凈值來表達,不值那么多的錢,就是要提取壞賬準備。
同樣的道理,比如存貨一千萬,就要問值不值一千萬,這樣存貨的低價準備就出來了。固定資產(chǎn)也是一樣,為什么要提取折舊,因為隨著時間的推移、技術(shù)的進步,不值那么多錢了,就有一個預(yù)計,比如十年內(nèi)每一年損耗多少,這個又和減值有什么區(qū)別呢?
實際上折舊和減值,都是因為資產(chǎn)不值那么多錢了。折舊攤銷是和風(fēng)細雨式的,而減值是比較猛烈的暴風(fēng)驟雨,但道理都一樣。
以上說的是資產(chǎn)負債表的左側(cè),其實右邊也同樣可以論為值不值錢,比如負債到底值多少錢,負債就是欠人家的錢,涉及到第三方,所以這個數(shù)基本上是不能動的。也就是講資產(chǎn)方存在很多會計的判斷,會計的估計,數(shù)值是有一定彈性空間的,但負債方有一個第三方,如果今年是一百萬,過了一年也不會再少一點,不然那就得打官司了,所以負債基本上是不動的。但也有動的時候,也就是大家經(jīng)常說的債務(wù)重組。
二、怎樣看利潤表
(一)概念
利潤表依據(jù)“收入-費用=利潤”來編制,主要反映一定時期內(nèi)公司的營業(yè)收入減去營業(yè)支出之后的凈收益。通過利潤表,我們一般可以對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、管理的成功程度作出評估,從而評價投資者的投資價值和報酬。利潤表包括兩個方面:一是反映公司的收入及費用,說明公司在一定時期內(nèi)的利潤或虧損數(shù)額,據(jù)以分析公司的經(jīng)濟效益及盈利能力,評價公司的管理業(yè)績;另一部分反映公司財務(wù)成果的來源,說明公司的各種利潤來源在利潤總額中占的比例,以及這些來源之間的相互關(guān)系。對利潤表進行分析,主要從兩方面入手:
(二)如何看利潤表
1.收入項目分析。公司通過銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)取得各項營業(yè)收入,也可以將資源提供給他人使用,獲取租金與利息等營業(yè)外收入。收入的增加,則意味著公司資產(chǎn)的增加或負債的減少。記入收入賬的包括當期收訖的現(xiàn)金收入,應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款,以實際收到的金額或賬面價值入賬。
2.費用項目分析。費用是收入的扣除,費用的確認、扣除正確與否直接關(guān)系到公司的盈利。所以分析費用項目時,應(yīng)首先注意費用包含的內(nèi)容是否適當,確認費用應(yīng)貫徹權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、歷史成本原則、劃分收益性支出與資本性支出的原則等。其次,要對成本費用的結(jié)構(gòu)與變動趨勢進行分析,分析各項費用占營業(yè)收入百分比,分析費用結(jié)構(gòu)是否合理,對不合理的費用要查明原因。同時對費用的各個項目進行分析,看看各個項目的增減變動趨勢,以此判定公司的管理水平和財務(wù)狀況,預(yù)測公司的發(fā)展前景。
看利潤表時要與上市公司的財務(wù)情況說明書聯(lián)系起來。它主要說明公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況;利潤實現(xiàn)和分配情況;應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)情況;各項財產(chǎn)物資變動情況;稅金的繳納情況;預(yù)計下一會計期間對公司財務(wù)狀況變動有重大影響的事項。財務(wù)情況說明書為財務(wù)分析提供了了解、評價公司財務(wù)狀況的詳細資料。
(三)需要關(guān)注的財務(wù)指標
1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:總收入/總資產(chǎn)*100% 企業(yè)最核心的能力就是用資產(chǎn)創(chuàng)造收入,是最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營效率的指標。
簡單案例說明:
2016年沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到了244%(2.44次),2016年蘋果的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則為66%(0.66次)兩家所處的行業(yè)不同,沃爾瑪是大型零售商,本身就要求把資產(chǎn)做輕;蘋果是科技制造業(yè),要有研發(fā)生產(chǎn)以及大量的庫存,因此會有較大差異,所以分析報表一定要結(jié)合行業(yè)。
2.成本控制:這個不是某個具體指標,而是一系列指標(毛利凈利、銷售成本、管理費用等),但是做商業(yè)分析的時候,這些數(shù)據(jù)最能體現(xiàn)一個企業(yè)經(jīng)營策略。商業(yè)世界發(fā)展這么多久,主流策略無非就是“成本領(lǐng)先”和“差異化”。所以一個企業(yè)是什么發(fā)展策略,是否有效執(zhí)行了策略,可以通過成本相關(guān)的指標一探究竟。
簡單案例說明:
一家迎合消費升級,目標客戶新中產(chǎn)階級的家居用品品牌,但是其成本結(jié)構(gòu)里,毛利只有20%,然后5%屬于營銷管理費用,這個并不太符合做精品產(chǎn)品和品牌的邏輯。生產(chǎn)成本如此高,沒有足夠的空間留給營銷和品牌,是很難達到目標的。
(四)接地氣地秒懂利潤表
我們看利潤表就要想到資產(chǎn)負債表的應(yīng)收賬款多少,這樣聯(lián)系起來,我們就知道應(yīng)收賬款就是白條收入,應(yīng)收賬款除以銷售收入,就是白條收入的比例,這個成本要跟存貨對應(yīng)起來看。
很多人以為利潤是企業(yè)賺的錢,實際上跟錢沒有太大的關(guān)系,企業(yè)的凈利潤和賺錢是兩回事。有一些上市公司每年都盈利,為什么不分紅,大家都聲討著,難道這公司真的是鐵公雞嗎?這些利潤到底含有多少錢,利潤的含金量是多少?就和前面我們在資產(chǎn)負債表里問的問題一樣,賬面數(shù)字是一方面,值不值錢又是另一方面了。
利潤分為五種:
1.現(xiàn)金利潤,這是跟現(xiàn)金有關(guān)系的,賺回來的錢叫現(xiàn)金利潤,往往占的比例比較低。
2.應(yīng)記利潤,就是前面講的應(yīng)收賬款,錢還沒有回來但已經(jīng)記到利潤里去了,這些利潤就是應(yīng)記利潤。
3.持有利潤?,F(xiàn)在國家會計準則全面趨同,用公允價值的會計準則,就產(chǎn)生一個持有的利潤。這是很搞笑的,因為通常會計上口口聲聲說不能提早確認收入,但是我們的公允價值、準則就是提早確認收入的。我們應(yīng)該知道,資產(chǎn)在企業(yè)里面有三個過程,資產(chǎn)購入、持有、處置或者是銷售。公允價值引入之后,比如交易性金融資產(chǎn)就用公允價值準則,投資房地產(chǎn)這些,資產(chǎn)沒有處置,還在程序期間,它的價值在增增減減,我們就要改寫資產(chǎn)負債表和利潤表,這些跟錢根本就沒有關(guān)系。
4.虛擬利潤,也就是債務(wù)重組、債權(quán)人讓步一塊,比如負債不需要還了,可以記到營業(yè)收入里面去,這跟錢也沒有太大的關(guān)系。
5.通常意義上的補貼。高新技術(shù)企業(yè),特別是上市公司有財政補貼,這也是利潤的構(gòu)成部分。因此一定要搞清楚利潤的構(gòu)成來源,到底有多少現(xiàn)金,含金量是多少。
三、怎樣看現(xiàn)金流量表
(一) 概念
現(xiàn)金流量表是反映上市公司現(xiàn)金流入與流出信息的報表。這里的現(xiàn)金不僅指公司在財會部門保險柜里的現(xiàn)鈔,還包括銀行存款、短期證券投資、其他貨幣資金。現(xiàn)金流量表可以告訴我們公司經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金收支活動,以及現(xiàn)金流量凈增加額,從而有助于我們分析公司的變現(xiàn)能力和支付能力,進而把握公司的生存能力、發(fā)展能力和適應(yīng)市場變化的能力。
(二)現(xiàn)金流量分類
上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個方面:
1.來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量:反映公司為開展正常業(yè)務(wù)而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量,如商品銷售收入、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量,購買原材料、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量,等等;
2.來自投資活動的現(xiàn)金流量:反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等活動所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如變賣廠房取得現(xiàn)金收入,購入股票和債券等對外投資引起現(xiàn)金流出等;
3.來自籌資活動的現(xiàn)金流量:是指公司在籌集資金過程中所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等;
4.非常項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:是指非正常經(jīng)濟活動所引起的現(xiàn)金流量,如接受捐贈或捐贈他人,罰款現(xiàn)金收支等;
5.不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動:這是一類對股民非常重要的信息,雖然這些活動并不會引起本期的現(xiàn)金收支,但對未來的現(xiàn)金流量會產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動主要反映在補充資料一欄里,如以對外投資償還債務(wù),以固定資產(chǎn)對外投資等。
(三)如何分析現(xiàn)金流量表
對現(xiàn)金流量表主要從3個方面進行分析:
1.現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加,表明公司短期償債能力增強,財務(wù)狀況得到改善;反之,則表明公司財務(wù)狀況比較困難。當然,并不是現(xiàn)金凈流量越大越好,如果公司的現(xiàn)金凈流量過大,表明公司未能有效利用這部分資金,其實是一種資源浪費。
2.現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長期穩(wěn)定。經(jīng)營活動是公司的主營業(yè)務(wù),這種活動提供的現(xiàn)金流量,可以不斷用于投資,再生出新的現(xiàn)金來,來自主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多,表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強。公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所,籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金,這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量,都是輔助性的,服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的。這一部分的現(xiàn)金流量過大,表明公司財務(wù)缺乏穩(wěn)定性。
3.投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來發(fā)展。股民在分析投資活動時,一定要注意分析是對內(nèi)投資還是對外投資。對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加,意味著固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的增加,說明公司正在擴張,這樣的公司成長性較好;如果對內(nèi)投資的現(xiàn)金流量大幅增加,意味著公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分吸納現(xiàn)有的資金,資金的利用效率有待提高;對外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加,意味著公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營需要,從外部引入了資金;如果對外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加,說明公司正在通過非主營業(yè)務(wù)活動來獲取利潤。
(四)需要關(guān)注的財務(wù)指標:
經(jīng)營活動現(xiàn)金流:經(jīng)營活動現(xiàn)金流+利潤:動態(tài)的看,綜合分析,四種情況如下
1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流增加,利潤也增加:成長型企業(yè)的表現(xiàn)
2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少,利潤也減少:衰退型企業(yè)的表現(xiàn)
3.經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少,利潤增加:警報之一,要注意企業(yè)的應(yīng)收帳款是否有問題,庫存是否大量增加,很可能這時候企業(yè)內(nèi)部已經(jīng)“掉血”了,但是被利潤的增長所掩蓋。當然,也有虛驚一場的可能性。(比如企業(yè)用現(xiàn)金購置了大量存貨,并通過客戶預(yù)充值的方式規(guī)避風(fēng)險)。
4.經(jīng)營活動現(xiàn)金流增加,利潤減少:這個是比較奇葩的情況,一般是企業(yè)內(nèi)部有數(shù)據(jù)調(diào)整,進行一些清算或者減損的時候才會出現(xiàn)。
投資和籌資活動現(xiàn)金流:
企業(yè)是否做出了較多有利于經(jīng)營活動的投資(長期或短期)?是否通過籌資的方式獲取了所需資金?籌資的方式是哪種(股權(quán)融資、債權(quán)融資)?通過這些,可以看出企業(yè)管理者在經(jīng)營上的信息,以及專注度。
(五)接地氣地秒懂現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是以一種直白的形式告訴我們,公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量,投資活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量,融資活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量等。
而我們知道企業(yè)最重要就是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量,因為我們要靠經(jīng)營去賺錢。如果經(jīng)營活動不行,很多時候就會考慮去投資的現(xiàn)金流量?,F(xiàn)金流量表分為三大塊,比如銷售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金,每個項目都是表達了本意的。
有人問,現(xiàn)金流量表會不會出現(xiàn)造假的情況,而今天筆者告訴大家,現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金凈余額是永遠不能造假的,也就是可以核對的,因為錢是可以點清楚的。但現(xiàn)金流量表分為經(jīng)營活動、投資活動、融資活動三個部分,從結(jié)構(gòu)上就可能出現(xiàn)造假情況了。
有一些鉆空子的企業(yè)為了現(xiàn)金流量表好看,做一個叫做背靠背交易——把東西賣給一家公司,再從關(guān)聯(lián)方買回一樣?xùn)|西。比如賣了900萬,這是銷售商品提供勞務(wù)的收入,是記在經(jīng)營活動里的;而買回來的東西,是作為固定資產(chǎn)處理,就記到投資活動里面去,這樣上面增加,下面減少,總額也是不變的。
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